彩票平台,彩票网站,彩票APP下载1）整体债基季度平均收益率0.52%（前值1.05%），环比下降0.53pct；2）整体债基最大回撤中位数由-0.15%扩张至-0.54%，其中短期纯债基最大回撤走阔至-0.1%，走阔幅度最小（0.06pct），主要因三季度资金面稳定，短债收益率波动相对较小；3）风险指标上，整体债基Sharpe和Calmar比率分别为-0.01和8.03，均较上期的0.26和39.8有明显回落，其中短期纯债基控制风险方面表现较稳定。

　　持仓特征方面，三季度债市震荡走熊的背景下纯债基杠杆率回落、久期缩短、重仓集中度回升、信用策略适度下沉。1）普遍降杠杆，整体债基平均杠杆率114.53%（前值117.88%，2023年以来中位数117.88%），各类纯债基杠杆率普遍下降2-5pct至111-117%，短债基下行幅度最大；2）缩短久期，全部债基平均久期2.71年（前值3.45年，2023年以来中位数2.5年），各类纯债基平均久期环比下降0.2-1.3年至0.9-3年，其中混合一级债基降幅最大；3）重仓集中度回升，整体小幅回升至40.04%左右（前值37.25%，2023年以来中位数38.5%），短债基回升幅度最大但中长期纯债基重仓集中度仍然最高；4）多数纯债基信用策略适度下沉，中长、短期纯债基AAA级持仓环比下降2.99pct、3.45pct至93.43%、92.32%，主要因为债市调整压力较大，债基通过信用下沉获取更高票息收入。

　　十五五定调科技自主可控主线，AI应用商业化加速落地。“十五五”规划建议稿发布：“人工智能+”行动被写入十五五规划，“人工智能+”应用将提速。“十五五”规划建议稿文件明确“人工智能+”行动要贯穿科研、制造、治理、服务全链条，不再局限于数字产业化，而是发挥引领及全方位赋能千行百业作用。根据国务院在8月发布的《关于深入实施“人工智能+”行动意见》要求，到2027年要率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，到2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%。未来产业如量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等预计成为新的经济增长点。

　　美方拟对中国关键软件实施出口关注，国产软件有望迎来替代潮。特朗普于当地时间10月10日晚，宣布将对中国关键软件实施出口管制。我们认为，虽然当前并没有相关政策实施落地，但我国在EDA、CAD等关键软件领域长期以来依赖进口，关键软件国产化大势所趋。若出口管制实施，短期部分企业将受到工具链中断的影响，但当前中国软件产业在技术、政策、市场与生态方面已经具备替代能力，美方对关键软件的出口管制将加速中国软件国产替代进程，EDA等关键卡脖子环节进入国产替代深水区，工业软件领域国产化势在必行，国产软件有望迎来替代潮。

　　消费股基本面因子选股多头策略：2025年10月，策略实现收益+3.31%，相对于基准50%中证主要消费指数（000932.SH）+50%中证可选消费指数（000931.CSI）实现超额收益+5.98%。本月新调入股票：乐歌股份、新日股份、健之佳、长虹美菱、春雪食品、永艺股份、华人健康、苏豪弘业、哈尔斯、立达信、南都物业、新华文轩、金陵饭店、元祖股份、重庆啤酒、德艺文创、安琪酵母、德必集团、甘源食品、瑞尔特、美新科技、联合精密、龙韵股份、敷尔佳、桂林旅游、华策影视、新光药业。

　　ESG舆情整合策略（沪深300）：该策略是采用我们在2025年2月28日发布的《穿越市场周期变幻：ESG舆情整合策略新径》报告中呈现的ESG舆情整合策略，不但充分考察了ESG舆情所提供的增量风险信息，还结合了马科维兹资产组合理论。详细内容可参考原报告。策略表现：本周截止10月31日，ESG舆情整合策略（沪深300）最新一个月总回报为3%，相对总回报为3%、最大涨幅3%，最大跌幅为-1%，夏普比例为4.81。

　　市场表现：10月纯央国企策略、ESG&央国企策略以及纯ESG策略均有超额收益，央国企&ESG策略收益较高。各指数和策略均以2023年1月3日为基准，截止2025年10月30号，ESG&央国企累计收益率为89.78%，央国企累计收益率为72.79%，ESG累计收益率为95.40%，全A累计收益率为30.84%。10月ESG&央国企月度涨跌幅为5.59%（前值-2.84%），央国企板块月度涨跌幅为7.78%（前值-3.40%），ESG板块月度涨跌幅为5.57%（前值-3.01%），全A月度涨跌幅为0.49%（前值2.80%）。本月泛ESG基金数量和发行份额有所下降。

　　估值情况：万得全A和央国企市盈率处于较高位置，市净率处于中位。万得全A市盈率22.39（自2010年历史下分位数0.9076）、央企市盈率10.36（自2010年历史下分位数0.7868）、国企市盈率10.17（自2010年历史下分位数0.6356）；万得全A市净率1.84（自2010年历史下分位数0.5103）、央企市净率1.05（自2010年历史下分位数0.4638）、国企市净率1.15（自2010年历史下分位数0.4586）。从成交额来看，万得全A、央国企成交额有所下降。万得全A本月日成交额平均为21521亿元(前值24401/去年同期20421)、央企成交额为933亿元(前值855/去年同期1125)、国企成交额为1362亿元(前值1158/去年同期1287)。

　　技术创新为核心竞争力，高端产品研发生产加速：公司的主营业务为钢铁产品和金属软磁材料(电工钢)的生产和销售，坚持创新驱动，推动技术创新成为公司第一竞争力，持续推进以电工钢、汽车板、镀锡(铬)板为重点的高端产品研发生产，保障国计民生重大工程自主材料供应、自主技术护航。上半年三大战略产品(电工钢、汽车板、镀锡(铬)板)产量同比增长约12%。智新电磁是金属软磁材料(电工钢)的研发、制造和销售基地，产品包括取向电工钢和无取向电工钢两大系列，其中取向电工钢包括高磁感、磁畴细化、低噪声、低励磁、无底层、中频六大类产品；无取向电工钢包括新能源汽车、去应力退火、高效、通用四大类产品，具备所有牌号批量稳定生产能力。公司拥有全球首条面向新能源汽车的高牌号无取向电工钢生产线%薄规格、高磁感取向电工钢专业化生产线。

　　内部降本持续发力，重点推进数字化转型：消耗降本方面，强化铁前一体化平台运行，铁、钢工序成本持续降低，迁钢公司铁水温降同比降低13℃，达到行业领先水平。技术降本方面，持续开展合金替代、优化产品材料设计工作，推进锰系合金最优化应用，稳步降低合金消耗；推进降低全流程金属损失工作，通过技术攻关提升金属收得率、板卷成材率，降低现货发生率，实现生产流程提质增效。公司聚焦人工智能、大数据、工业互联网等技术，推动钢铁制造智能化转型，公司人工智能大模型平台正式上线，完成DeepSeek大模型本地化部署。其中冷轧公司凭借5G、大数据、AI、机器视觉和机器人等工业4.0先进技术的应用，成为全国钢铁行业第3家、全球钢铁行业第7家“灯塔工厂”。

　　布局边缘场景，营收持续环增，毛利率维持高位。公司25Q3营业收环比增长5.40%，这主要得益于其在智能可穿戴市场的持续深耕以及智能眼镜、无线麦克风等新智能硬件赛道的成功开拓，在AI眼镜领域，随着市场需求的爆发，公司的BES2800等芯片已在多家品牌客户的智能眼镜项目中实现量产，有效推动了营收环比的稳步提升。在盈利能力方面，公司展现出强大的韧性，25Q3毛利率维持在37.03%的高位。这得益于公司持续优化的产品结构，例如高端智能可穿戴芯片占比的提升，以及其采用6nm等先进制程带来的低功耗技术优势。

　　高强度的研发投入和前瞻性产品布局，为长期发展积蓄动能。公司正积极加码研发投入，并深化与品牌客户的合作，以巩固其在边缘计算场景下的竞争优势。2025年前三季度，公司研发投入达5.39亿元，同比增长13.73%，重点投向AI眼镜SoC、ISP、NPU等关键技术领域。下一代低功耗高性能智能可穿戴芯片BES6000系列研发进展顺利，预计将于2026年上半年进入送样阶段，这将进一步增强其在端侧AI的计算能力。同时，公司已覆盖全球主流安卓手机品牌、专业音频厂商及互联网公司等优质客户，这种深度绑定的合作关系构成了其坚实的商业护城河，为公司在边缘AI应用规模化落地时期抢占更多市场份额奠定了坚实基础。